L'indice PMI, ou Purchasing Managers' Index, est un indicateur économique clé qui offre un aperçu précieux de la santé économique, en particulier dans le secteur manufacturier. Son nom français est l'indice des directeurs d'achats. Il est suivi de près par les investisseurs, les entreprises et les décideurs politiques du monde entier. Cet article explore en profondeur la définition, le calcul, l'interprétation et les limites de l'indice PMI, ainsi que son importance dans le contexte économique global.
Qu'est-ce que l'Indice PMI ?
PMI signifie Purchasing Manager's Index, ou indice des directeurs d'achats. L'indice PMI est l’indice qui rend compte de la santé économique du secteur des manufactures. Plus précisément, le PMI se fonde sur une enquête mensuelle réalisée auprès de directeurs d'achat et d’autres cadres d'entreprise du secteur manufacturier, qui ont généralement un accès précoce aux résultats et aux performances de leurs entreprises. L'indice PMI le plus général est publié par Markit sous le nom de « Global PMI », il dresse un bilan de l’évolution de l’économie mondiale du point de vue des donneurs d’ordres de plus de 28000 entreprises à travers 40 pays. Pour les indices PMI émis par Markit, qui concernent plusieurs zones géographiques dont la France, ces indices traduisent la confiance des grands donneurs d’ordre dans un secteur donné.
L'ISM et le PMI Manufacturier
Aux États-Unis, il est publié par l'ISM, Institute of Supply Management (Institut de la gestion des approvisionnements). Le PMI Manufacturier est un indice composite montrant l'évolution des conditions manufacturières.
Méthodologie de Calcul de l'Indice PMI
La méthode de travail est une enquête mensuelle, réalisée auprès des directeurs d'achat d'un panel représentatif de l'industrie. Aux États-Unis, la version est publiée par l’ISM tous les 1ers jours ouvrés de chaque mois. L'enquête cherche à déterminer si l'évolution de ses différents éléments est favorable ou non. Les données réelles ne sont pas prises en compte, il s'agit simplement d'évaluer le ressenti des directeurs d'achat. Ainsi, les directeurs d’achats sont invités à noter les variations de ces éléments par rapport au mois précédent, tout en notant l’évolution que ce soit une évolution, une dégradation ou une invariance de la situation.
Les Composantes Clés de l'Indice
L'indice évalue 5 éléments : les nouvelles commandes, les stocks, l'emploi, les délais de livraison, la production. Les indices PMI, qui sont exprimés en pourcentage, prennent en compte 5 grands éléments pondérés, à savoir : les prises de commandes (30 %), la production (25 %), l’emploi (20 %), les livraisons (15 %) et les stocks (10 %).
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Interprétation de l'Indice PMI
L'indicateur varie entre 0 et 100. Le but de l’indice PMI est de traduire par un seul élément quantitatif la situation économique d’un secteur ou d’un pays. Il permet, par le questionnement des directeurs d’achats des principaux acteurs économiques d’évaluer leur confiance dans la situation économique future.
- Seuil de 50 Points :Si l'indice est supérieur à 50, cela montre une évolution favorable des conditions économiques. Ainsi, un PMI supérieur à 50 % signifie que les directeurs d’achat sont confiants et anticipent une expansion économique, et cela est vu de manière positive par les investisseurs. A l'inverse, un indice inférieur à 50 montre une détérioration du secteur manufacturier. Ainsi, un indice PMI de 50 anticipe une situation économique invariante par rapport à la période antérieure.
L'Indice PMI comme Indicateur Avancé
Le PMI Manufacturier permet de détecter les retournements de cycles économiques. Le PMI est considéré comme un indicateur avancé de la performance économique. En effet, le fait de recueillir l’avis des directeurs d’achat « sur le terrain » permet d’anticiper au mieux la dynamique à court-terme de l’industrie.
Corrélation avec le PIB et Autres Indicateurs
C'est l'indicateur avec la plus forte corrélation au PIB. D’autre part, l’indice PMI permet d’estimer l’évolution d’autres indicateurs économiques, comme le PIB, la balance commerciale ou encore l’inflation avant leurs publications officielles par les organismes et d’une manière plus régulière.
Avantages et Inconvénients de l'Indice PMI
Avantages
- Publication rapide : Le PMI est publié le premier jour du mois et c'est donc la première donnée économique reçue par les investisseurs sur le mois précédent.
- Utilité pour les acteurs économiques : En effet, un industriel utilisera l’indice PMI pour calibrer sa production et l’adapter à la demande estimée. D’autre part, un investisseur pourra utiliser le PMI pour tenter de prévoir l’évolution de la bourse dans son ensemble.
Inconvénients et Limites
- Limité au secteur manufacturier : Les services ne sont pas pris en compte dans l'enquête. Généralement, certains indices PMI sont limités au secteur manufacturier sans prendre en compte les services. Or, comme explicité précédemment, le PMI était avant tout un indicateur industriel. Une autre remarque doit être faite, car comme vous le savez, nos économies en Occident repose aujourd’hui avant tout sur le secteur tertiaire (les services).
- Publication avec un mois de retard : La première précaution serait de savoir que les indices PMI sont toujours publiés avec un mois de retard. Il s’avère donc très compliqué de les utiliser dans le cadre d’une stratégie de trading à court terme, surtout dans un contexte de graves crises financière ou économique.
- Faux signaux : Ensuite, il arrive souvent que les indices PMI envoient des faux signaux avec de faux négatifs ou de faux positifs.
L'Indice PMI Composite
Un indice PMI composite est un indicateur économique qui combine les données des indices PMI manufacturier et des services pour fournir une vision plus complète et globale de l’activité économique. Il est calculé en pondérant les deux sous-indices égaux et en les additionnant. L’indice est basé sur des enquêtes mensuelles auprès des entreprises dans les secteurs de la fabrication et des services. Les investisseurs, les entreprises et les décideurs politiques utilisent l’indice PMI composite pour évaluer la santé globale de l’économie.
Utilisation de l'Indice PMI dans le Trading et l'Investissement
S’il est intéressant de considérer les indices PMI comme des indicateurs en Bourse, il est toutefois conseillé aux investisseurs de ne pas construire leur stratégie de trading autour de cet indicateur. Les investisseurs en bourse doivent simplement l’utiliser comme un indicateur global du sentiment du marché. Certains spécialistes conseillent plutôt de prendre le contre-pied de cet indicateur. Selon eux, un indice PMI bas peut entraîner une hausse sur le moyen terme, parce que les directeurs d’achat qui se sont montrés peu confiants seront obligés de réduire leurs investissements et d’ajuster leurs stocks.
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Le PMI Manufacturier en Europe
En Europe, l’indicateur le plus suivi est celui de Markit, une entreprise américaine d'information économique connue et reconnue dans le monde de la bourse, basée à Londres et qui fait deux publications par mois (une la première semaine et la seconde la dernière semaine).
Critiques et Controverses
Les indicateurs PMI, qui mesurent l’état de confiance des directeurs d’achats dans le secteur manufacturier, ont une utilité contestable pour certains investisseurs. Ces derniers pensent qu’ils ne doivent être utilisés que comme un indicateur global du sentiment du marché pour vous aider à confirmer ou à infirmer votre propre stratégie de trading et vos prévisions.
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